رفعت «سيتي غروب» توقعها لمؤشر «ستاندرد آند بورز 500» بنهاية 2026 إلى 8100 نقطة، في خطوة تعكس تنامي التفاؤل داخل «وول ستريت» حيال قدرة الشركات الأميركية على مواصلة تسجيل نتائج قوية، مدفوعة بالإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي وتحسن توقعات الأرباح.
ويأتي هذا التعديل في وقت ارتفع فيه المؤشر القياسي بنحو 8 في المائة منذ بداية العام، قبل أن يتعرض لتراجع حاد في جلسة الجمعة الماضية، عقب صدور بيانات الوظائف الأميركية غير الزراعية التي جاءت أقوى من المتوقع. وأثار ذلك التراجع نقاشاً جديداً حول مسار أسعار الفائدة وتوازنات السوق في الأشهر المقبلة.
وبموجب التقدير الجديد، ترى «سيتي» أن المؤشر قد يسجل صعوداً يقارب 10 في المائة مقارنة بمستواه الأخير، بعدما كانت المؤسسة تضع هدفها السابق عند 7700 نقطة. كما رفعت البنك توقعاته لأرباح السهم ضمن المؤشر إلى 350 دولاراً لعام 2026، مقابل 320 دولاراً في تقديراته السابقة، مع هدف أولي عند 400 دولار لعام 2027.
الذكاء الاصطناعي في صلب الرواية الاستثمارية
تنسجم مراجعة «سيتي» مع موجة أوسع من الرهانات الإيجابية في السوق الأميركية، إذ بات الذكاء الاصطناعي محوراً رئيسياً في تفسير صلابة أسواق الأسهم ومرونة الأرباح لدى الشركات الكبرى. ويرى محللون أن الإنفاق على البنية التحتية والبرمجيات والحوسبة السحابية ما زال يوفّر دعماً مباشراً لقطاعات التكنولوجيا، قبل أن تمتد آثاره إلى قطاعات أخرى.
وتعتقد «سيتي» أن قوة نتائج الشركات قد تستمر حتى نهاية العام، مشيرة في مذكرة حديثة إلى أن لديها ثقة مرتفعة بقدرة الأرباح على تجاوز التوقعات خلال الأشهر المقبلة. هذا الرأي يعكس قناعة بأن الشركات الأميركية ما زالت تستفيد من مزيج من الطلب المرن، وتحسن الكفاءة التشغيلية، واستثمارات الذكاء الاصطناعي التي بدأت تتحول إلى عامل نمو ملموس.
لكن البنك لم يذهب إلى التفاؤل غير المشروط، إذ نبّه إلى أن السؤال الحقيقي لا يتعلق فقط بمقدار ما يمكن أن تضيفه دورة الذكاء الاصطناعي إلى الأرباح هذا العام أو العام المقبل، بل بقدرتها على الاستمرار بعد 2027. فمعنى ذلك، وفقاً لقراءة «سيتي»، أن السوق قد تكون أمام دورة استثنائية في الإنفاق الرأسمالي أكثر منها دورة تقليدية طويلة الأمد.
تحذير من تباطؤ الإنفاق بعد 2027
توضح «سيتي» أن الجزء الأصعب من المعادلة قد يبدأ عندما ينتقل المستثمرون من التركيز على الطفرة الحالية في الإنفاق إلى تقييم العائد الحقيقي على هذا الاستثمار. فإذا تراجعت وتيرة الصرف الرأسمالي المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لاحقاً، فإن السوق قد تواجه ضغوطاً على التوقعات الربحية وعلى تقييمات الأسهم.
وترى المؤسسة أن تحسن الإنتاجية الذي يعد به الذكاء الاصطناعي سيكون العامل الفاصل على المدى الأبعد. فإذا استطاعت الشركات الأميركية تحويل هذا الإنفاق إلى مكاسب تشغيلية واضحة، فإن موجة الصعود قد تستمر. أما إذا بقي الأثر محدوداً أو قصير الأجل، فإن زخم الأسهم قد يضعف تدريجياً.
وبعبارة أخرى، يتعامل محللو الاستراتيجيات في «سيتي» مع المرحلة الحالية باعتبارها مدفوعة بمزيج من الحماس الاستثماري وقوة الأرباح، لكنهم لا يستبعدون أن يتحول هذا الحماس إلى عبء إذا لم يترجم إلى نتائج إنتاجية ملموسة في المستقبل.
الأرباح والاقتصاد الكلي يحددان اتجاه السوق
لا يقتصر المشهد على الذكاء الاصطناعي وحده، فالسوق الأميركية تواجه أيضاً عوامل ضغط من التضخم، وتغيرات السياسة النقدية، ومخاطر سلاسل الإمداد الناجمة عن التوترات الجيوسياسية. وتعتقد «سيتي» أن قوة أرباح الشركات قد تعوّض هذه التحديات على المدى القريب، لكن قدرة الأسهم على مواصلة الارتفاع ستظل مرتبطة بمدى بقاء بيئة الأعمال داعمة.
وقد أظهرت البيانات الأخيرة للوظائف أن الاقتصاد الأميركي لا يزال أكثر صلابة مما توقعه بعض المستثمرين، وهو ما قد يمنح الاحتياطي الفيدرالي مساحة أضيق لخفض الفائدة سريعاً. وفي الوقت نفسه، فإن أي تباطؤ لاحق في النمو أو ضعف في أرباح الشركات قد يغير صورة السوق بسرعة، لا سيما بعد الارتفاعات القوية التي شهدتها مؤشرات الأسهم خلال الفترة الماضية.
وتعد مراجعة «سيتي» جزءاً من إعادة تسعير أوسع في السوق، حيث بدأ عدد من بيوت الاستثمار يراهن على أن أرباح الشركات الأميركية، وليس فقط تخفيضات الفائدة، ستكون المحرك الأساسي للمؤشرات في 2026. وفي هذا السياق، يبقى الوزن النسبي لشركات التكنولوجيا والشرائح المرتبطة بالذكاء الاصطناعي عنصراً حاسماً في تفسير اتجاه المؤشر القياسي.
ما الذي يعنيه ذلك للمستثمرين؟
يعني رفع الهدف إلى 8100 نقطة أن «سيتي» ترى أن السوق ما زالت تملك مساحة إضافية للصعود، لكنها ليست مساحة مفتوحة بلا حدود. فالتوقع الجديد يقوم على افتراض استمرار المفاجآت الإيجابية في الأرباح، واستمرار الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، وعدم حدوث صدمة كبيرة في الاقتصاد الكلي.
كما يشير إلى أن تقييمات الأسهم الأميركية، رغم ارتفاعها، ما زالت قابلة للدعم إذا استمرت الشركات في تحسين هوامشها وتحويل الإنفاق التقني إلى نمو فعلي في الإيرادات والإنتاجية. غير أن أي تراجع في وتيرة هذه الديناميكية قد يفرض إعادة نظر سريعة في التوقعات.
في المحصلة، تقدم «سيتي غروب» قراءة مزدوجة: تفاؤل قصير الأجل يستند إلى أرباح قوية ودورة استثمارية في الذكاء الاصطناعي، وتحفظ أطول أجلاً بشأن استدامة هذه الموجة بعد 2027. وبين هذين المسارين، يظل مؤشر «ستاندرد آند بورز 500» مرآة لتوازن دقيق بين الحماس التكنولوجي والاختبارات الاقتصادية المقبلة.