تراجع أكبر من المتوقع في مخزونات النفط الأميركية يدفع الأسعار للارتفاع

انخفاض مفاجئ في مخزونات الخام

سجلت مخزونات النفط الخام في الولايات المتحدة هبوطاً واضحاً خلال الأسبوع المنتهي في 5 يونيو، إذ تراجعت بمقدار 7.2 مليون برميل لتصل إلى 426.5 مليون برميل، بحسب بيانات إدارة معلومات الطاقة الأميركية. وجاء هذا الانخفاض أكبر بكثير من تقديرات السوق، التي كانت تشير إلى تراجع بنحو 4 ملايين برميل فقط.

وتحظى هذه البيانات بمتابعة دقيقة من المستثمرين والمتعاملين في أسواق الطاقة، لأنها تقدم إشارة مباشرة إلى توازن العرض والطلب داخل أكبر سوق استهلاكية للنفط في العالم. وعادة ما يؤدي التراجع الحاد في المخزونات إلى تعزيز التوقعات بقوة الطلب أو محدودية الإمدادات، ما ينعكس سريعاً على الأسعار.

ارتفاع الأسعار بعد صدور البيانات

تفاعلت الأسواق مع التقرير بشكل فوري، إذ ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت العالمي إلى 92.94 دولار للبرميل، بزيادة 1.49 دولار. كما صعد خام غرب تكساس الوسيط الأميركي إلى 90.11 دولار للبرميل، بعد مكاسب بلغت 1.91 دولار.

ويشير هذا التحرك إلى أن المتعاملين رأوا في البيانات الأميركية مؤشراً على تشدد في أوضاع السوق، خصوصاً بعد أن جاء الانخفاض في المخزونات أعلى من توقعات المحللين. وفي العادة، يدعم هذا النوع من البيانات الأسعار على المدى القصير، ما لم تقابله مؤشرات لاحقة على ارتفاع كبير في الإنتاج أو تباطؤ الطلب.

كوشينغ والتكرير يدخلان في الصورة

أظهرت البيانات أيضاً أن مخزونات النفط الخام في مركز كوشينغ بولاية أوكلاهوما، وهو نقطة توزيع رئيسية لعقود الخام الأميركية، انخفضت بمقدار 801 ألف برميل خلال الأسبوع. ويكتسب هذا الرقم أهمية إضافية لأنه يعكس حركة الإمدادات في أحد أهم المراكز المرجعية لتسعير النفط في الولايات المتحدة.

وفي المقابل، ارتفعت عمليات تكرير النفط الخام بمقدار 81 ألف برميل يومياً خلال الأسبوع ذاته، كما زادت معدلات الاستخدام بنحو 0.6 نقطة مئوية لتصل إلى 95.3 في المائة. ويعني ذلك أن المصافي الأميركية عملت بمستوى مرتفع نسبياً، ما يساعد على سحب مزيد من الخام من المخزونات وتحويله إلى منتجات نهائية.

البنزين ونواتج التقطير تسيران في اتجاهين مختلفين

على الرغم من تراجع مخزونات الخام، فإن مخزونات البنزين في الولايات المتحدة ارتفعت بمقدار 200 ألف برميل لتصل إلى 215.1 مليون برميل، في وقت كانت فيه التوقعات تميل إلى انخفاض قدره 500 ألف برميل. ويعكس ذلك تباطؤاً نسبياً في سحب البنزين من السوق أو تحسناً في المعروض المحلي خلال الفترة نفسها.

أما مخزونات نواتج التقطير، التي تشمل الديزل وزيت التدفئة، فقد انخفضت بمقدار 200 ألف برميل لتصل إلى 102.1 مليون برميل، لكن هذا التراجع بقي أقل من توقعات السوق التي رجحت هبوطاً أكبر. وتُعد هذه الفئة من المنتجات مهمة لأنها ترتبط بالنقل والصناعة والتدفئة، وبالتالي فإن تحركاتها تعطي صورة أوسع عن النشاط الاقتصادي والطلب النهائي على الطاقة.

الواردات الأميركية ترتفع خلال الأسبوع

ذكرت إدارة معلومات الطاقة أن صافي واردات الولايات المتحدة من النفط الخام ارتفع بمقدار 525 ألف برميل يومياً خلال الأسبوع الماضي. ويعكس ذلك تغيراً في تدفقات الإمدادات إلى السوق الأميركية، وقد يكون له أثر مباشر على المخزونات إذا استمر على هذا النحو.

وعادة ما تتأثر المخزونات بمزيج من العوامل، تشمل حجم الواردات، ومعدلات تشغيل المصافي، ومستوى الاستهلاك المحلي، إلى جانب التغيرات في الإنتاج. لذلك لا يُقرأ انخفاض المخزونات بصورة منفصلة، بل ضمن سياق أوسع يضم حركة السوق العالمية والطلب الموسمي وتغيرات التكرير.

ما الذي تعنيه البيانات لسوق الطاقة؟

يعكس الانخفاض الأكبر من المتوقع في مخزونات النفط الخام أن السوق الأميركية دخلت الأسبوع محل القياس في حالة سحب أقوى من المعتاد على الخام، وهو ما قد يشير إلى تحسن في الطلب أو إلى تشدد مؤقت في الإمدادات. وفي الحالتين، فإن النتيجة المباشرة كانت دعم الأسعار.

لكن قراءة هذه البيانات تحتاج إلى حذر، لأن أسبوعاً واحداً لا يكفي لبناء اتجاه مستدام. فأسواق النفط تتحرك عادة بناءً على سلسلة من التقارير المتتالية، إلى جانب المستجدات المتعلقة بالإنتاج من داخل الولايات المتحدة ومن منتجي «أوبك+»، إضافة إلى التطورات الجيوسياسية ومستويات الطلب العالمي على الوقود.

كما أن ارتفاع مخزونات البنزين، رغم انخفاض الخام، يوضح أن صورة السوق ليست متجانسة بالكامل. فبعض المنتجات النهائية قد تتراكم بينما يتراجع الخام نفسه، وهو ما يعكس اختلافات بين مراحل سلسلة الإمداد في قطاع الطاقة.

قراءة المستثمرين للمرحلة المقبلة

بالنسبة إلى المستثمرين، تمثل البيانات الأخيرة عاملاً داعماً للأسعار على المدى القصير، لكنها لا تكفي وحدها لتغيير النظرة العامة إلى السوق. فإذا استمرت المصافي في العمل عند مستويات تشغيل مرتفعة، وبقيت الواردات قوية، فقد تتواصل الضغوط على المخزونات خلال الأسابيع المقبلة.

أما إذا شهد الطلب على الوقود تباطؤاً، أو إذا ارتفع الإنتاج الأميركي بسرعة، فقد تتراجع حدة هذا الأثر. ولهذا تظل حركة المخزونات الأسبوعية من أهم المؤشرات التي تراقبها الأسواق لتقدير اتجاه الأسعار وتوازن العرض والطلب في أكبر اقتصاد مستهلك للطاقة.